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在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度轉(zhuǎn)型與資本市場(chǎng)深化改革的關(guān)鍵時(shí)期，作為市場(chǎng)上最重要的長(zhǎng)期資本力量之一，規(guī)模超過(guò)36萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金正在悄然重塑其投資格局。今年上半年，面對(duì)低利率環(huán)境和“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)，險(xiǎn)資主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，調(diào)整投資格局：一方面，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益投資策略，提升股票投資占比；另一方面，進(jìn)一步發(fā)揮債券投資“壓艙石”的作用，豐富債券投資品種。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局（以下簡(jiǎn)稱“金融監(jiān)管總局”）數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，險(xiǎn)資運(yùn)用余額已突破36萬(wàn)億元。其中，股票投資余額為30686億元，較去年底增加6406億元，增幅為26.4%。同時(shí)，股票投資余額占比約為8.4%，較去年底增加1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，險(xiǎn)資股票投資余額出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，投資比例穩(wěn)中有升。

民生證券研究院非銀首席分析師分析稱，一方面，在低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)公司為有效防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，客觀上存在增配權(quán)益資產(chǎn)以增厚收益的意愿和動(dòng)力；另一方面，相關(guān)政策持續(xù)為險(xiǎn)資入市“鋪路搭橋”。

具體來(lái)看，今年4月份，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將保險(xiǎn)公司權(quán)益投資比例上限上調(diào)，使權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額最高可達(dá)保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的50%；5月7日，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，直接鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度；7月份，財(cái)政部發(fā)文進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核，為險(xiǎn)資踐行長(zhǎng)期投資理念提供制度保障。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上半年我國(guó)資本市場(chǎng)整體呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)，險(xiǎn)資重點(diǎn)配置的銀行等板塊表現(xiàn)尤為亮眼。數(shù)據(jù)顯示，上半年申萬(wàn)銀行板塊指數(shù)上漲約14.3%，其中申萬(wàn)股份制銀行板塊指數(shù)漲幅達(dá)17.58%，帶動(dòng)保險(xiǎn)公司持倉(cāng)股票市值增長(zhǎng)，推高其股票投資余額。

從A股上市險(xiǎn)企來(lái)看，截至今年6月底，中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)的股票投資余額較去年底分別增長(zhǎng)57%、48.5%、23.8%、11%和10.2%。

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